3.3万亿！长鑫科技总市值居A股第一，中一签赚2万，幻方量化又赚麻了

　　7月27日，中国“存储之王”长鑫科技（688825.SH）正式登陆上交所科创板股票杠杆平台开户，开盘报49.5元/股，较8.66元/股的发行价大涨471.59%，市值达3.31万亿元，超越工商银行，居A股总市值第一。以开盘价计算，中一签（500股）投资者账面盈利超2万元。

　　亮眼市场表现的背后，是长鑫科技庞大的发行规模与市场狂热的认购氛围。据了解，长鑫科技此次初始发行66.88亿股，预计募资约579亿元；若全额行使超额配售选择权，则长鑫科技发行总股数将扩大至76.91亿股，募资规模可达666亿元，成为科创板历史上最大IPO，同时也是A股历史上第三大IPO。

　　由于发行规模巨大，长鑫科技网上中签率亦创下科创板新高。网上申购方面，共计有942.88万户投资者抢筹长鑫科技，有效申购股数高达8169.2亿股。回拨机制启动后，网上中签率由约0.4099%升至约0.4714%。这一中签率不仅是今年新股之最，也刷新了科创板新股中签率纪录。最终网上投资者缴款认购38.45亿股，放弃认购658.62万股，弃购率仅为0.17%，显著低于今年新股平均弃购率。

　　网下申购亦十分火爆，285家网下机构投资者管理的10907个账户积极“打新”，有效申购股数共计约12.38万亿股，最终获配21.73亿股，网下配售比例约为0.1756%。其中，获配前十的私募均为量化私募，九坤投资、幻方量化、衍复投资等头部量化机构悉数在列。主观私募方面，宁泉资产、重阳战略、盘京投资、迎水投资等也纷纷参与。

　　从金额上来看，获配金额在1亿元以上的有4家私募，分别是：九坤投资合计获配约1539.96万股（13336.04万元），宁波幻方量化获配约1535.42万股（13296.74万元），衍复投资获配约1535.12万股（13294.14万元），世纪前沿获配约1500.33万股（12992.83万元）。若以开盘价计算，九坤投资、宁波幻方量化、衍复投资和世纪前沿账面分别浮盈6.29亿元、6.27亿元、6.27亿元和6.13亿元。

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　　但整体来看，公募基金才是此次打新的绝对主力。公开资料显示，100家公募基金管理人（含具有公募牌照的券商资管）旗下5507只产品获得网下配售，合计获配数量达12.51亿股（其中8.75亿股有锁定期），获配金额达108.29亿元。

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　　其中，易方达基金以旗下产品合计获配约14.61亿元位居榜首；华夏基金以约12.02亿元紧随其后；工银瑞信基金则以约10.12亿元位列第三。此外，富国基金、国泰基金、招商基金、嘉实基金、广发基金、海富通基金、汇添富基金、银华基金、景顺长城基金、中欧基金等15家机构旗下产品的合计获配金额均不低于1亿元。

　　市场对长鑫科技的狂热，源于该公司硬科技实力、标的稀缺性以及国产半导体产业的发展潜力。招股说明书显示，长鑫科技是国内规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。华西证券认为，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡局面。中性预期下，上市后稳定市值为2万亿元至3万亿元，乐观情境甚至能看到4万亿元。

　　国投证券研究报告则进一步设定了保守、中性、乐观、超乐观四种估值情景，对应长鑫科技估值为1万亿元、1.5万亿元、2.3万亿元和4.25万亿元。

　　若按这些机构预估的1万亿元至4万亿元市值区间计算，长鑫科技上市后股价较发行价涨幅大约落在70%至600%之间。

　　财务方面，今年上半年，长鑫科技预计收入超1100亿元，同比增长超600%，归母净利润超500亿元，同比增长超2200%，进一步印证了长鑫科技的“龙头”地位。

　　不过，长鑫科技也提醒投资者，人工智能发展是驱动本轮DRAM行情的重要因素之一，未来其带来的DRAM市场需求存在不确定性。2025年下半年以来，受人工智能发展带来的DRAM需求增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，带动DRAM产品价格上涨，这是公司业绩增长的主要原因之一。当前全球主要DRAM厂商均在积极进行技术升级和扩充产能，后续若人工智能对DRAM需求不及预期，叠加新产能的释放，或将导致供过于求，进而致使公司业绩下行。

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