青花汾20自近一个月次低位反弹重上370元关口

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　　新浪财经“酒价内参”过去24小时收集的数据显示，中国白酒市场主要大单品的终端零售均价7月27日小幅回调。如果主要单品各取一瓶整体打包售卖，今日总售价为9896元，较昨日下跌7元，在连续两天回升后回调，自昨日创下的21天高点小幅回落，再度失守9900元关口，但较7月18日创下的阶段低点仍高出91元。纵观全场，过去一天酒市终端交投情绪环比有所降温，总价在9900元上方承压回落，低位修复格局尚未改写。

　　今日11大白酒单品三涨六跌两平，输家占据明显优势。上涨方面，精品茅台与五粮液普五八代并列领涨，均上涨9元/瓶。其中，精品茅台终结此前三连阴，自近一个月最低位明显反弹，重新逼近2400元大关；五粮液普五八代录得三连阳，价格快速上探叩关800元。青花汾20上涨2元/瓶，自近一个月次低位小幅反弹，重上370元关口。下跌方面，国窖1573跌幅居前，下跌8元/瓶，创近一个月最大单日跌幅，并刷新近一个月最低价；古井贡古20与青花郎均下跌6元/瓶，其中前者结束此前两连涨，后者回吐昨日全部涨幅，自近一个月最高位回落；洋河梦之蓝M6+下跌3元/瓶，四连涨告终，再度失守600元大关；飞天茅台与习酒君品均下跌2元/瓶，其中前者的全国零售均价连续六日自7.18提价后创下的阶段高位小幅回调，后者三连阳告终，自近一个月最高位小幅回落。五粮液1618与水晶剑南春价格环比昨日保持不变，其中前者连续三日维持在818元/瓶，后者连续两日维持在403元/瓶。

　　“酒价内参”每日数据源自全国各大区均有合理分布的约200个采集点，包括但不限于酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点等，原始取样数据为过去24个小时各点位经手的真实成交终端零售价，力求为各界提供一份关于白酒大单品市场价的客观、科学、全程可追溯数据。随着元旦官方i茅台平台开售1499元/瓶的飞天茅台（3月31日上调至1539元/瓶，7月18日再上调至1639元/瓶），以及1月9日开售2299元/瓶的精品茅台（5月16日上调至2359元/瓶），这一新渠道对两款产品终端零售均价的磁吸式影响力逐步显现。“酒价内参”每日发布的酒价遵循对真实成交量加权的计算规则，我们已将可确量的价格引入两种酒品终端零售价的计算中。

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　　白酒业的重要新闻方面，国金证券昨日发布食品饮料业周报称，飞天茅台提价进入次周，当前原箱飞天茅台批价约为1690元，较提价前小幅提升，但传统经销渠道销售合同价的提价幅度尚未完全传导，目前传统渠道飞天茅台毛利率约为20%以上。此次调价还呈现直营店通路非对称提价的特点，提价后自营店零售价1719元，较i茅台平台售价溢价80元。国金认为，这意味着贵州茅台正积极向B端市场化探索更高定价权，而以C端消费者为主的i茅台仍侧重满足大众消费并推进机制化改革。研报指出，近期市场交易风格较此前相对极端的状态有所缓和，白酒产业跨周期的商业模式禀赋仍突出。当前贵州茅台估值约为15至20倍，不少头部酒企估值仅约10倍，白酒板块仍具备稳健配置价值。个股方面，国金建议从中长期视角来进行酒企EPS（每股收益）×PE（市盈率）定价。具体配置方向建议重点关注品牌力突出、护城河深厚的贵州茅台和五粮液，渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，以及受益于大众需求韧性和乡镇消费升级的稳健区域龙头；同时关注古井贡酒、泸州老窖等顺周期弹性标的。

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