先歌国际收到北交所第二轮问询，聚焦经销收入真实性、收入确认准确性与存货计价

近日，先歌国际影音股份有限公司收到北京证券交易所出具的第二轮审核问询函。问询函围绕公司经销收入真实性及中介机构核查充分性、收入确认准确性、存货真实性及计价准确性等核心事项展开。

一、经销收入真实性及中介机构核查充分性受关注。问询函指出，发行人前关联经销商Luxman 2025年收入下降较多，主要系其实控人因病不再经营音响业务，由Rhythm承接其在美国市场Luxman品牌的经销权。2025年合作当年，发行人对Rhythm实现收入1,714.04万元。问询函要求发行人说明Luxman、Rhythm的历史沿革、主要财务指标，经销权切换的具体过程及真实性，是否存在纠纷或潜在纠纷，是否涉及其他利益安排。同时，问询函关注境外主要经销商期末库存销售周期介于3-6个月，高于境内经销商；报告期各期经销客户未回函金额占比分别为17.45%、16.71%和21.13%；中介机构获取期末库存明细的经销收入占比分别为32.94%、30.94%、25.85%，呈下降趋势。问询函要求说明是否存在成立时间较短即合作、注册或实缴资本较少、经营规模较小等异常经销客户，相关交易的真实公允性。针对部分共用商号经销商（如西安先歌）成立时间较短即合作、发行人销售占比较高、工商联系人与发行人员工重名的情形，问询函要求说明是否涉及体外代垫成本费用、利益输送情形。

二、收入确认准确性需进一步论证。问询函显示，发行人境外子公司的当地销售主要以物流单作为收入确认依据，国内主体及日本子公司主要以签收单作为收入确认依据，客户通常在物流单上签字确认，在签收单上盖章确认。报告期内，发行人EXW模式下以完成报关出口时点确认收入，2025年第四季度营业收入占比29.62%，较以前年度有所提升。同时，报告期内存在未取得部分物流单、签收单等外部收入单据的情形。问询函要求发行人说明签收单与物流单的具体区别，物流单仅签字、签收单大多盖章的原因及合理性，是否符合行业惯例，发行人收入确认相关内控是否健全。针对EXW模式下以报关完成时点确认收入的合规性，问询函要求模拟测算以提货时点确认收入对发行人业绩的影响。同时，问询函关注2025年四季度收入占比提高的具体原因，是否存在收入跨期情形，并要求说明物流单、签收单缺失原因及后续补救措施，如何验证相关收入真实准确性。

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三、存货真实性及计价准确性成焦点。问询函指出，2024年、2025年公司部分长库龄存货实现对外销售，分别对应约390万元、300万元跌价准备转销。问询函要求发行人说明相关长库龄存货实现销售的真实公允性，涉及客户、售价、成本及毛利率情况。针对发行人划分存货正常品、滞销品的相关规定于2025年7月方才制定，问询函关注在此之前的相关内控机制及其执行有效性，以及以库龄是否超过3年作为划分依据的合理性，是否符合行业惯例。同时，问询函关注评估机构确定存货二手回收价格的询价渠道及公允性，2023年、2025年存货盘点账实差异的具体构成及是否影响存货计价的真实准确性。此外，问询函要求说明主要原材料、成品及服务采购价格的公允性。

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